理财规划师VS机器人智能理财，你会选谁?

　　在智能投顾领域中，一家公司行业壁垒形成和商业模式的选择，反映了决策者对于财富管理本质的深刻领悟。

　　研究报告《智能投顾中国发展之路》对国内外主流的智能投顾平台做了梳理和研究，摘要如下：

　　1. 国内智能投顾现状：互联网投资金融产品意识萌芽，技术理论基础;智能投顾盈利模式分析;国内智能投顾处于起步探索阶段，尚未出现独角兽公司

　　2. 国内智能投顾局限：金融数据不开源;金融产品与投资需求难以匹配;法规与创新的平衡、外汇管制全球资产配置受限;平台以产品销售导向

　　3. 国内主流智能投顾案例：区分量化计算与智能投顾。研究B2B2C以及B2C模式;国内主流智能投顾 研究 Beta理财规划师、弥财、理财魔方、蓝海财富、拿铁财经、投米RA。国内外智能投顾比较;智能投顾受众定位与本土化发展

　　4. 海外主流智能投顾案例：投资组合、投资标的分类;盈利模式分析;Betterment、Wealthfront、Future Advisor、嘉信智能组合介绍;智能投顾未来趋势分析

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　　国内外发展概况

　　2014年，机器人投顾在美国迅速发展。2012年美国机器人投顾行业规模还几乎为零，2014年底已经具有140亿美元 的资产管理规模。

　　国际知名咨询公司AT Kearney预测，未来五年机器人投顾的市场复合增长率将达到68%，到2020年，机器人投顾行业的资产管理规模将突破2.2万亿美元。

　　在美国，有超过200家公司纷纷布局机器人顾问市场，包括新兴的机器人投顾公司WealthFront、Betterment、Personal Capital，和大型金融巨头Blackrock、 Fidelity 和 Vanguard。这其中，模式主要有以下几种：

　　1.个性导向的机器人顾问 WealthFront

　　WealthFront创立于2011年，目前管理资产超过20亿美元, 是美国的机器人投顾公司。它重点针对投资时间不足的“大众富裕”阶层，与其他公司财富管理方式本质上的不同是，WealthFront会通过注册前的调查问卷收集用户的偏好，根据客户的风险承受能力，为他们推荐组合配置。

　　2.算法驱动的机器人顾问 Betterment

　　Betterment创立于 2010 年，旗下拥有持有证券经纪商资质，相对传统渠道其手续费更加灵活和便宜，咨询服务费在0.15%—0.35%之间。Betterment设立了一个投资组合选项，一个债券组合选项，用户可以调整指针来调整两者之间配比。

　　3.人机结合的机器人顾问 Personal capital

　　Personal capital成立于2011年，它直接关联投资账户，可以根据用户收益提出优化建议。Personal capital面向用户提供平台和人工服务两种模式，前者通过连接使用者账户为其提供全方位金融账户跟踪和分析，后者的线上一对一人工投资顾问采用收费服务。

　　这些机构的机器人投顾产品尽管在投资门槛、收取费用上有所不同，但是它们都是根据现代投资组合理论，利用交易所上市基金(ETF)组建投资组合。

　　机器人投顾的流程

　　当前国外的机器人投顾在流程上略有区别，但大抵是以下这三个步骤和功能，简略总结如以下：

　　收集用户信息，包括理财水平、风险承受力、理财目标等

　　用户在网站给出的若干目标中选择出自己的投资目标，如退休储蓄、医疗支出、教育支出;提供自己对股票、债券、ETF的理解水平;提供关于年龄、初始投资资金、可承受的波动范围、计划每月补充投资资金、计划的投资期限的信息。

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　　提供组合配置供用户选择，包括筛选ETF组合，股债组合等

　　基于用户提供的信息和计划，构建针对用户个人的投资组合;并运用计算模型模拟计算出客户的投资组合在市场表现好、一般、糟糕三种情况下的收益，并终让用户决策。

　　投资追踪：组合运作后，给用户实时操作上的投顾服务

　　用户选定投资组合后，实时追踪组合在金融市场上的收益情况等，动态地评估客户的投资计划是否符合其目标;当客户的投资计划无法达到初设定的目标(“At risk” or “Off Target”)时，网站会提出针对性的投资建议，如调整投资期限、降低目标金额、增加一笔投资等。

　　这其中，3个流程看似简短，却深刻反映出不同AI模型和机构的投顾水平。首先从用户信息收集上看，基于用户数据的分析需要有成熟的分析模型 ;其次，从提供的投资组合看，投顾机构需要放眼到全球的ETF，才能够尽量做好对冲 ，避免单边市场下跌的情况 ;，实时的操作建议即是整体投顾模型的核心，亦即实打实的肉搏——是否能做到组合收益达到用户期望 ，就看机器操盘手的投资能力了。

　　由此看来，机器人投顾在理财上，还是从用户价值出发，主动帮用户提供投资组合，并且在投资过程也是实时指引用户，一条龙服务到底。

　　反观目前国内BAT以及各类互金创业公司，则一直围绕着收益率来玩游戏，各类大比拼 。当前对于货币基金和固收理财等普通的投资类产品，刚兑在国内几乎被所有投资者认为是理所当然，无惧风险。用户投资理财时，往往看到的是大平台/好友背书，继而关注收益率和期限，想着如何配置会达到收益化。而对于真正自己投资资金的去处，亦即投向的实体资产/二级市场标的等，却压根没有概念...... 也许这就是国内外投资理财上观念的不同吧。

　　上次网上看到马云说

　　西方人感性消费、理性投资；中国人理性消费、感性投资。

　　也大抵是这个道理。反观A股，群魔共舞;涨停买入，跌停卖出。涨停涨不停赌性，跌停跌不出教训。

　　也以此共勉吧。

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